近期，比特币长期持有者的链上活动显著增加。据CryptoQuant分析师Darkfost报告，持有超过五年未花费的比特币支出活动自5月以来翻倍，其90日移动平均 spent output（已花费输出）达到约1500 BTC。
数据概览
该分析师定义这一群体为代币在链上移动前已闲置超过五年的投资者。Darkfost指出，该群体的90日移动平均支出输出已达约1500 BTC，为5月水平的两倍。由于移动平均平滑了日常波动，该指标对少数大型钱包的孤立转账不敏感。当前均值较6月24日报告的962 BTC高出约56%，当时该读数自2024年11月以来首次跌破1000 BTC，显示老持有者活动降至近两年低点。
此前峰值出现在2024年5月、2025年2月和2025年9月，期间日均移动量分别超过1万、3万乃至14.2万 BTC。Darkfost将近期增长与比特币盘整期的焦虑情绪关联，但数据无法确认每笔交易动机。
价格背景
截至发稿，比特币交易于79,600美元附近，24小时下跌约1.8%，日内介于78,723至81,370美元间波动。价格在多次冲击80,000美元后仍未形成持久突破。
Spent UTXO不等于卖出
已花费的UTXO记录被用于新交易输入的比特币。因比特币账本追踪交易输出而非账户余额，只要持有者将币移至另一地址，输出即标记为“已花费”。移动本身不揭示目的：可能是转入交易所待售、更换托管方、整合输出、分割余额或更新安全设置。
Darkfost提醒，不应将1500 BTC均值视为确认抛售。部分交易或源于Coldcard安全事件后持有者将币移至更安全存储，而非离场。目的地数据更具参考性，即便转入交易所仅表明币可供交易，不代表已完成出售。
近期休眠钱包转移例证此局限：8月某10天内，6个 inactive 近12至15年以上的钱包移动553.59 BTC（价值4015万美元），其中5笔去向未关联交易所，1笔40 BTC转入标为Boerse Stuttgart Digital的地址；8月20日另28个休眠钱包移动1314.41 BTC（含2014年创建的超1200 BTC）。链上记录未披露所有者意图。
Coldcard事件搅动链上读数
Coldcard固件漏洞暴露受影响硬件钱包生成的种子短语，所有者被建议创建新种子并转移资产，因修正固件无法修复已生成的凭据。8月初，K33 Research发现近89万 BTC在七天内移动，为2026年记录的最高七日活跃供应，当时比特币处于2023年以来最窄30日区间之一，使活跃度上升与价格突破脱钩。研究人员将部分活动归因于Coldcard用户迁移资金及攻击者洗劫脆弱钱包。Galaxy Research确认截至8月5日三波攻击中约7300地址被盗1596 BTC，若第四波确认，损失或达2055 BTC（时值约1.3亿美元），约90%被盗币尚未移动。
种子迁移仍消耗旧UTXO，即便所有者保持控制也会推高支出指标；若受影响钱包含五年以上比特币，则波及年龄层队列。钱包整合亦有类似效果：多旧输出合并为新输出，原始UTXO记为已花费而余额不变（除手续费）。
美国投资者的托管选择
对美国投资者，Coldcard事件重燃直接持币与现货比特币ETF份额的托管差异讨论。直接持有者掌控可花费BTC，但需负责种子创建、备份、固件更新与迁移；ETF投资者因基金及服务商托管而不管理私钥。Bloomberg Intelligence分析师Eric Balchunas认为，该事件强化了ETF对仅求价格敞口投资者的吸引力。不过尚无验证流数据将ETF需求直接归因事件。投资者回应也可能包括多签钱包、新硬件、机构托管或资金分散存储。
据SEC文件，BlackRock的iShares Bitcoin Trust使用Coinbase Custody隔离冷存储，并可能用Anchorage Digital Bank作为附加托管方。ETF将个人种子风险转予运营方，但文件警告黑客、渎职、故障等仍可致损且保险未必全覆盖。与直接持有者不同，散户ETF股东无法提币至个人钱包或用于链上支付，份额仅在美国交易时段交易，而比特币交易全天候可用。