贝莱德（BlackRock）在2026年第四季度展望中维持美国股票超配立场，指出尽管政府借款和数据中心融资推高资本成本，但与人工智能（AI）相关的企业盈利依然稳健。
AI稀缺与资本竞争
贝莱德投资研究所9月15日的展望聚焦三大主题：AI稀缺、持久收益以及跨传统资产类别的投资机会。该机构估计，到2030年美国融资需求年均可能超过7.5万亿美元，主要由AI资本需求驱动。AI和数据中心发行方占今年美国投资级债券发行的约14%，高于2025年的5%和过去十年的1%。
贝莱德表示，AI投资周期正与沉重的主权借款共同制造融资挑战，两者争夺同一资本池，推高融资成本。其9月21日补充报告量化了这一压力。
维持美股超配
尽管收益率走高，贝莱德仍超配美股，称盈利预期持续上行，AI关联公司对未来一年增长预期贡献颇大。其分析使用标普500申报文件及MIT的AI采用框架分组。该机构偏爱受益于电力、芯片和数据中心产能瓶颈的公司，形成“AI稀缺”主题。
新兴市场股票在Q4获上调至超配，因盈利稳健且估值偏低，亚洲和拉美部分区域提供AI基础设施参与路径。
债券偏好转向短端
随着政府收益率夏季走高，贝莱德对债券选择更审慎，偏好中短期政府债而非长债，因长久期对利率更敏感。该机构低配长期美国国债，中性短债。对长期投资级信用债观点类似。
美联储加息与宏观背景
美联储9月16日加息25个基点至3.75%-4.00%，投票一致通过。会后两年和十年期美债收益率上升，十年期回至约5%。贝莱德称市场解读鹰派，但稳健增长与美联储信誉仍可支撑风险资产。
加密相关基础设施动态
资本竞争不限于美国。2026年加密相关基础设施公司获得大额融资包：Galaxy Digital寻求35亿美元数据中心债券销售用于得州园区；TeraWulf探索约35亿美元AI融资用于肯塔基州与Anthropic关联项目。日本10年期国债收益率升破3%，或削弱对美国国债需求。
贝莱德后续将关注美国商业活动与通胀预期等数据节点。